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底部资产的收益与风险

2018-08-17 15:07:40|浏览量:12

  小编以为中证500大概率到了底部区间,理由是:

  自2007年1月15日为统计起点,当下中证500指数的PE(ttm)为20.6,分位数为1.20%,从历史数据来看,几乎来到了绝对底部位置。

  图:中证500指数PE(ttm)与分位数

  分位数统计起始日期:2007-1-15

  但是,很多客官表示并不认同。因为估值可能随时创造底部记录,对于估值所代表的价值,市场没有一个统一的衡量标准。

  而PEG就给PE选择了一个价值评估标准。

  PEG=PE/盈利增长率。它相对PE的优势在于,综合考查了价值和未来盈利的成长性,通常用来寻找出高增长公司中被低估的股票。

  一般认为,PEG值接近1是合理估值,因为当前的价值正好反映了未来增长。但当客官们买入一个PEG低于1的资产时,则往往意味着,未来此资产的成长性,大概率高于你当下的投入。

  我们就构建PEG指标来衡量中证500的投资价值,其中E采用当年预期EPS,Growth采用下一年预期业绩增速。

  根据分析师一致预期,中证500明年的净利润增速(Growth)约为22%。也就是说,若年底其PEG回归到1的合理位置,其合理PE为22倍。

  基于分析师一致预期的2018年EPS和最新价格,中证500指数2018年的PE约为15.8倍,也就是说,距离22倍的合理位置约有39.2%的距离。

  由于“合理PE”和“一致预期PE”均统一采用今年的预期EPS,所以这39.2%,也就是中证500指数与合理价位之间的距离。

  当然,预期EPS可能与实际数据出现偏离。

  假如,当下预期EPS高估了10%,那么中证500距离合理价位:

  PE=P÷EPS×(1-10%)=15.8÷0.9=17.5倍

  距离=22÷17.5-1=25.7%

  再假如,当下预期EPS高估了20%,那么中证500距离合理价位:

  PE=P÷EPS×(1-20%)=15.8÷0.8=19.7倍

  距离=22÷19.7-1=11.6%

  总之,无论预期EPS被高估了10%还是20%,拉长时间看,当下的中证500指数都处于一个比较安全、长期投资价值比较突出的位置。所以,级掌柜坚定的认为,中证500就是传说中的“底部资产”

  这样的“底部资产”短期可能震荡,但级掌柜以为当下不必过分纠结,买入+持有,中长期大概率会获得超额回报。

文章标签: 预期 中证 距离 指数 价位
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